近几年银行股的走势可以说是气势如虹，板块整体表现亮眼，其中以四大行为代表，其股价更是屡创新高，被不少股民调侃：“美国有科技股，我们有银行股”、“万事万物皆利好银行”。正是因为银行股有着如此亮眼的表现，越来越多人也开始疑惑：银行股凭什么涨这么多？银行股未来还有行情吗？
一、银行股上涨背后的逻辑
众所周知，银行作为一个体量巨大无比的板块，光凭炒作资金是不可能拉得动的，能长时间拉动这么一个巨无霸板块上涨，其背后必然是有着大资金在持续进场，那么大资金持续买入银行股的逻辑是什么呢？
以银行股的龙头工行为例，把工行的股价和10年期国债收益率放在一起，就会发现两者走势呈高度负相关：当10年期国债收益率下跌时，工行股价上涨；10年期国债收益率横盘时，工行股价也横盘。那么问题来了，为什么两者走势会呈负相关？
10年期国债收益率可以说是国内最重要的利率，因为其作为无风险收益率，直接影响着像股票这种风险资产的估值。近几年10年期国债收益率持续下行，当前收益率仅1.6%，对于不少配置国债的大资金而言，这个收益率已经不具备吸引力。
而以工行为代表的大型银行股，一方面大多都有着央国企背景，另一方面经营高度稳健，业绩确定性极强，并且股息率很多都有4%以上。既有着较高的收益率，同时又有着极高的确定性，对大资金的吸引力自然就不言而喻了。
于是乎，国债收益率越低，银行股当下的股息率吸引力就越强，越能吸引资金买入，进而带动股价上涨，这就是为何国债收益率与银行股走势呈负相关的核心原因。
事实上，以保险系资金为例，在银行股近几年的大牛市中，保险系资金出力不少：截至今年一季度末，险资对银行股的合计持股市值为2657.8亿元，持股市值在险资持股各行业中位居首位。
二、银行股未来还有机会吗？
看懂了银行股背后上涨的逻辑，就知道银行股未来的走势，其实就取决于未来10年期国债收益率怎么走。而10年期国债收益率则是取决于市场对经济基本面、通胀预期的综合判断。因为当经济增速放缓、通胀预期下行时，投资者倾向于买入国债避险，进而推高债券价格、压低收益率；反之，经济过热、通胀预期升温时，收益率会上升以补偿通胀风险。
那么现在市场对未来的经济预期如何？可以参考近期公布的5月份居民、企业的中长期贷款数据（中长期贷款数据的参考意义非常大，因为中长期贷款能够反映居民、企业对未来经济的预期，只有对未来经济乐观，才会愿意进行中长期贷款，用于居民买车买房或者企业扩大生产规模）
可以看到，无论是居民还是企业的中长期贷款仍然是同比负增长，尤其是企业端，甚至还在加速下行，这表明企业部门对未来的预期比起居民部门要更加的不乐观。
这其实也是为什么近期公布了一系列经济数据后，10年期国债价格又开始上涨（国债价格上涨对应着国债收益率降低），同时股市整体表现一般，但是银行股表现却很好。
那么，银行股的牛市什么时候会结束呢？当国内经济复苏超预期，10年期国债收益率触底反弹的时候。但是在当下其发生的概率较低，往后看，国内经济后续大概率仍会以一个比较缓慢的速度复苏，因此，以10年期国债收益率为代表的利率水平仍将持续下行，其对应的银行股牛市大概率仍将继续。
