今天A股以及港股的反弹，和昨晚美国公布的11月CPI数据全线低于预期有关。
具体来看，美国11月CPI同比+2.7%，低于市场预期的+3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比+2.6%，也低于市场预期的+3%，回到了2021年3月的水平。
关于这次美国11月通胀数据大幅回落，不少人在质疑其真实性。因为作为服务类价格中占比最大的类别，也是近年来推动美国通胀的关键因素之一的住房成本，从9月的+3.6%大幅下降到11月的+3%，为四年多以来的最小涨幅。
考虑到住房成本的大头是房租，而房租的变化是非常迟缓的，除非经济出现重大衰退，否则房租很难突然大幅下降，但现在的美国经济并没有出现衰退，同时鲍威尔在近期曾表示过CPI可能会因为创纪录的政府停摆而扭曲。
因此，这次美国通胀数据出现大幅回落，可能并不是真的回落，只是统计方法或者数据采集出了问题。至于美国真正的通胀形势，还需要进一步跟踪后续的数据才能得到确定，这点需要注意。
不过不管怎样，市场对于这份全线低于预期的通胀数据还是很欢迎的，目前市场已经在进一步讨论明年1月降息的可能性，美股昨晚也因此全线大涨，乐观情绪也进一步蔓延至今天的A股和港股。
说回市场，今天核聚变方向爆发。
消息面上，特朗普媒体集团已与聚变能源初创公司TAE Technologies签署最终合并协议，此次合并旨在打造市场上首批公开上市的聚变能源公司，为AI的快速发展提供强大、可靠的电力支持。合并后，双方股东将各持有新公司约50%的股份，特朗普媒体集团也将正式转型为聚变能源公司。
最后再来看看摩根大通对于明年AI数据中心资本开支的最新预测，毕竟这对于明年的AI硬件端走势影响巨大。
在报告中，摩根大通认为大型科技公司在AI算力基础设施上的军备竞赛不仅没有放缓，反而在加速，并将明年数据中心的资本开支增速从此前的+30%大幅提升至+50%以上，这意味着明年将新增超过1500亿美元的增量支出，基本覆盖英伟达、AMD和博通等核心AI芯片供应商的预期营收。摩根大通在报告中还特别指出，由于AI算力供给持续滞后于需求，明年实际资本开支增速可能达到+60%以上，市场严重低估了AI相关股票的盈利潜力。
此外，报告中还指出市场的目光有点过于局限在美国的几家大型云厂商中，从而忽视了新兴云服务商以及全球主权AI项目这两大新增需求，这些非传统买家往往由战略和安全需求驱动，正成为AI算力需求的又一重要支柱，有望为行业提供比预期更持久、更强劲的增长动力。
总的来说，对于今年涨幅巨大的AI硬件端而言，明年是否还有行情，很大程度上就取决于明年AI数据中心的资本开支增速是否超预期，这需要后续密切跟踪。
