【今日导读】
中金吸并东兴信达券商并购重组再提速
字节旗下火山引擎原动力大会将召开 端侧AI迎爆发
利用中央资金渠道 支持煤炭清洁高效利用重点项目
重塑人机交互模式 脑机接口进入临床试验阶段
【财经精选】
1、火山引擎年度技术盛会，FORCE原动力大会将于12月18日至19日召开。大会上，豆包大模型全新成员将重磅发布，还有Agent开发工具升级、Agent生态扩容，同时也有千行百业AI落地实践现场分享。
2、我国提出的《海洋能转换系统标准体系和路线图》提案近日在国际电工委员会（IEC）成功立项，得到了美国、加拿大、英国、印度、意大利、瑞典等国家的大力支持，是我国首次牵头制定的新型能源领域国际标准。
3、工业和信息化部部长李乐成12月16日主持召开第十三次中小企业圆桌会议，围绕大力培育发展仪器仪表领域优质企业、提升产业链自主可控水平，听取企业情况介绍和意见建议。
4、国家发展改革委等部门近日印发关于发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》的通知。通知要求，对需开展煤炭清洁高效利用改造的项目，各地应在不影响电力，热力供应的情况下明确改造升级和淘汰时限(一般不超过3年)以及年度计划，在规定时限内升级到基准水平以上，力争达到标杆水平；对不能按期改造完成的项目予以淘汰。
5、北京智谱华章科技股份有限公司（简称智谱）于12月17日通过港交所上市聆讯，这标志着港股将首次迎来一家以AGI基座模型为核心业务的上市公司。据悉，智谱也是内地企业赴港上市“报备制”落地以来，最快通过聆讯的案例之一。
6、国家发展改革委办公厅，国家能源局综合司17日发布《关于建立全国统一电力市场评价制度的通知》，明确全国统一电力市场评价工作应结合市场建设情况开展多维度综合评价。
7、腾讯宣布升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，全面强化其大模型的研发体系与核心能力，AI战略决心持续彰显。
8、英国与欧盟设定最后期限，将于明年达成食品饮料贸易协定并建立碳市场联动机制。英国与欧盟还同意启动关于电力市场一体化的谈判。
9、阶跃星辰升级发布了全新的AI Agent系列模型Step-GUI，包括云端模型Step-GUI、首个面向GUI Agent的MCP协议，以及业内首个支持手机部署的开源端侧模型Step-GUI Edge。
10、周三美股三大指数集体收跌，道指跌0.47%，纳指跌1.81%，标普500指数跌1.16%，大型科技股普跌，甲骨文跌超5%，特斯拉、博通跌超4%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.73%，热门中概股多数下跌。
【政策】
1、【煤炭】利用现有中央资金渠道 积极支持煤炭清洁高效利用重点项目
国家发改委、工信部、生态环境部等六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，其中提到，充分利用现有政策工具和工作机制，加大煤炭清洁高效利用市场调节和督促落实力度。利用现有中央资金渠道，积极支持符合条件的煤炭清洁高效利用重点项目。健全完善相关金融政策，引导和吸引社会资本广泛参与煤炭清洁高效利用。引导银行业金融机构按照市场化、法治化原则加大对符合条件的绿色低碳转型项目的信贷支持力度。落实专用装备、技术改造、资源综合利用等方面的优惠政策，加快企业改造升级步伐，提升煤炭清洁高效利用整体水平。
2、【海南】未来三年业务已排满 全球航司排队来海南修飞机
近年来，在海南自贸港政策红利持续释放的背景下，飞机维修产业正迎来前所未有的发展机遇。飞机维修公司负责人介绍，基地未来三年的业务已基本排满，这个基地一年大概是700架的维修量。封关以后预计会有更多海南特有的政策出台，将带来更大的便利和发展空间。据了解，海南自贸港具有显著的临空区位优势，4小时飞行半径可覆盖全球21个国家和地区、47%的人口；8小时飞行半径则进一步覆盖59个国家和地区、67%的人口。得益于自贸港的政策优势，境外航司送飞机来这里维修，可以免交保税金、加注保税航油、维修航材保税等，综合下来可为航司节省时间以及10%至15%的维修成本。除了政策红利驱动的飞机维修产业爆发，海南自贸港的航权开放也在为空中通道扩容按下加速键。海南是当前国内唯一主动开放第五、第七航权和中途分程权的省份。截至目前，已累计开通第五航权客货运航线14条。根据《海南自由贸易港建设总体方案》，封关运作后将全面开放第七航权，允许外航独立运营海南至第三国的客货运航线。
3、【证券】中金吸并东兴信达券商并购重组再提速
中金公司 换股吸收合并东兴证券 ，信达证券方案出炉，三家公司12月18日复牌。中金公司的A股换股价格为36.91元/股，东兴证券的A股换股价格为16.14元/股，信达证券的A股换股价格为19.15元/股。根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，即每1股东兴证券A股股票可以换得0.4373股中金公司A股股票；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188，即每1股信达证券A股股票可以换得0.5188股中金公司A股股票。国金证券认为，当前我国证券公司的经营环境已显著改善，随着资本市场投融资综合改革持续深化，资本市场韧性增强，券商的业绩韧性也有望提高。当前板块PB估值仅1.36倍，根据历史利润增速及板块涨跌幅，ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价，估值表现仍显著落后于业绩表现，看好板块估值修复。中航证券认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力，优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
【产业】
1、【脑机接口】重塑人机交互模式 脑机接口进入临床试验阶段
据报道，12月17日中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心召开侵入式脑机接口临床试验生活场景应用进展新闻发布会，该中心研究员赵郑拓、李雪团队联合复旦大学附属华山医院及相关企业今年已完成三例侵入式脑机接口临床试验。这标志着我国在侵入式脑机接口技术方面成为继美国后，全球第二个进入临床试验阶段的国家。基于临床试验的成功验证与数据积累，该团队近日在第一代高通量无线侵入式脑机接口系统（WRS01）基础上发布了“升级版”（WRS02）。据透露，WRS02首例前瞻性临床试验计划在近期开展。脑机接口技术正从实验室加速迈向商业化应用，医疗健康领域将成为核心增长引擎。我国已将脑机接口列为未来产业重点发展方向，“十五五”规划明确提出推动脑机接口成为新的经济增长点；工信部等7部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2030年形成安全可靠的产业体系。随着技术持续突破、政策支持力度加大及应用场景不断拓展，脑机接口领域有望在未来5-10年内迎来爆发式增长，成为连接人类思维与外部世界的重要桥梁，重塑人机交互模式并创造巨大的经济价值。
2、【端侧AI】火山引擎原动力大会将召开 端侧AI迎爆发
据报道，字节跳动旗下云与AI服务核心平台火山引擎年度技术盛会——FORCE原动力大会即将于12月18日至19日重磅召开。大会上，豆包大模型全新成员将重磅发布，还有Agent开发工具升级、Agent生态扩容，同时也有千行百业AI落地实践现场分享。其中最大看点是近百款AI硬件将亮相，将带动端侧AI迎来强势爆发。中国端侧AI市场正处在起跑加速阶段。2023年规模不到2000亿元，预计2028年将突破1.9万亿元，年均增速高达58%。推动力主要来自三方面：硬件算力提升、应用扩展以及政策扶持。国内字节豆包用已户破1.6亿，日均新增80万，增长势头明显。火山引擎原动力大会已成为中国AI领域最具影响力的行业盛会之一，不仅展示了字节跳动在大模型领域的技术实力，更推动了AI技术在各行业的深度应用与创新。
3、【钠电池】“钠锂互补”加速演进 宁德时代钠电池量产在即
据媒体报道，宁德时代钠新动力电池将于2025年12月正式量产出货，首发落地巧克力换电车型。届时，钠新动力电池将成为全球首个大规模量产的钠离子动力电池。钠新乘用车动力电池的能量密度达175Wh/kg，为当前全球钠电最高，比肩磷酸铁锂电池；支持峰值5C的充电速率和500公里续航，实现超1万个循环的寿命，同时大幅降低维护成本。在安全性上，钠新电池从材料本征层面消除电池热失控中的助燃因素，实现电池安全从“被动防御”到“本质安全”的跨越式突破。另外，当前钠电池产业已进入“关键窗口期”。在12月12日举办的2025高工钠电年会上，中科海钠总经理李树军表示，如果说过去几年钠电池行业仍处于技术开发、市场探索等发展初期，那么从现在开始，钠电池已具备商业推广的条件。叠加17日碳酸锂主力合约当日上涨7.61%，收报108620元/吨，成功突破10万元大关。根据行业测算，规模化生产的钠电池在碳酸锂价格为10万元/吨时仍能保持15%的成本优势。随着碳酸锂价格反弹及钠电池技术迭代，行业正从技术研发阶段迈入商业化破冰关键期，2026年将成为钠电池规模化扩产与出货的重要节点。
4、【腾讯系AI】腾讯大模型研发架构升级加码争夺AI入口
12月17日，腾讯升级大模型研发架构，新成立Al lnfra部，Al Data部，数据计算平台部，全面强化其大模型的研发体系与核心能力。OpenAl前研究员Vinces yao出任"CEO/总裁办公室"首席AI科学家，向腾讯总裁刘炽平汇报，同时兼任Allnfra部，大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报。作为腾讯大模型体系的重要一环，Al lnfra部将负责大模型训练和推理平台技术能力建设，聚焦大模型分布式训练，高性能推理服务等核心技术能力，构建大模型Al Infra核心竞争力，为大模型算法研发和业务场景落地提供稳定高效的技术支持和服务。全球大模型从"快思考"走向"慢思考"，从算力堆砌转向算法与训练范式优化。真正具备持续竞争力的，不再是单纯"更大的模型"，而是单位算力下更高的有效智能密度，更稳定的思考链以及更优的成本效率。行业焦点正在从基准测试榜单，迁移到"谁能在真实场景中改造用户行为与任务流程"
5、【人工智能】冲刺全球国产大模型第一股 两家国内龙头港股上市在即
据报道，“AI六小龙”中的MiniMax和智谱AI，均于本周初获得中国证监会备案，并参与了港交所的上市聆讯。若进程顺利，两家企业有望陆续登陆港股，争夺“全球大模型第一股”头衔。此次双巨头同步推进上市进程，较市场预期节奏显著加快。MiniMax已确定2026年1月的上市时间窗口，成为内地企业赴港上市“报备制”新政以来过聆讯速度最快的案例之一。行业层面，国产大模型商业化已形成实质性突破，MiniMax旗下出海产品talkie实现数千万美元量级收入，成为国内收入规模领先的AI陪伴类应用。这一事件标志着国产大模型行业从技术研发阶段正式迈入资本兑现期，将重塑全球AI赛道的竞争格局与估值体系。中信建投证券表示，国产大模型企业加速上市，将形成“融资-研发-商业化”的正向循环，推动多模态技术与垂直场景应用深度融合。当前AI Agent与AI视频已进入落地元年，C端应用收入突破与B端政企订单落地形成双重增长引擎。其认为，大模型行业成长逻辑已从技术验证转向商业化规模化，2025年以来AI应用商业化落地速度超预期，其中内容生成、智能陪伴等场景率先实现盈利突破。随着上市后融资能力提升，头部企业将进一步加大研发投入，巩固技术壁垒。产业链层面，大模型训练与推理对算力的指数级需求，使算力基础设施供应商成为直接受益群体。从上游算力硬件、云计算服务，到下游垂直场景应用企业，将全面分享行业资本化带来的发展红利。
【涨价】
1、【磷化工】多地磷化工企业开工受限 行业供给或偏紧
近日，湖北省多城出现空气污染过程，部分城市达重度污染，导致多家化工企业停产，减产，限产。湖北作为国内磷化工产业核心区，其开工受限将对新能源电池关键上游材料工业一铵，净化湿法磷酸，磷酸铁(锂)的供给产生直接影响。当前，磷化工终端磷酸铁锂需求向好，叠加电力成本上涨，多数磷化工产品涨价。磷矿采选壁垒提升，磷石膏处理难度高或导致磷矿石供给增量低于预期，价格中枢有望保持高位；下游磷化工产品格局持续优化助力企业保持经营稳健，加上多数企业收敛磷酸铁(锂)等资本开支，2025年以来磷酸铁(锂)产业链景气有所修复，在经营业绩稳健，经营性现金流充足基础上，企业现金分红动力进一步提升，看好"采，选，加"一体化的磷化工企业壁垒稳固。
2、【存储】全球机械硬盘价格触底反弹 预计将迎新一轮涨价潮
据最新的供应链报告显示，机械硬盘市场经历过去两年的平静后也开始出现波动，今年四季度合约价格环比上涨约4%，创过去8个季度以来的最大涨幅。供应商警告，这一上涨趋势并非短期波动，市场将持续面临价格上行压力。中国PC市场采购策略加速向国产CPU及操作系统迁移，这意外提振了HDD的装机需求。其背后原因在于，部分用户出于对数据长期存储可靠性的担忧，重新转向机械硬盘以规避固态硬盘（SSD）可能出现的“位衰减”风险。另外，在周一发布的最新报告中，摩根士丹利重申了对全球机械硬盘巨头希捷科技的“增持”评级，并预期机械硬盘产品到2027年仍将供不应求。
3、【煤炭】煤炭期货大幅拉升 机构称或是行业对“供需平衡重构的提前反应”
18日内盘期货夜市迎来强势上涨，焦煤合约收涨4.90%，焦炭合约收涨3.65%，煤焦产业链相关品种同步走强。机构普遍认为，此次煤焦期货大幅上涨，是市场对2026年行业供需平衡重构的提前反应，凸显行业“韧性”特征。长江证券表示，2026年煤炭市场整体将呈现“淡季宽松、旺季偏紧”格局，全年供需基本平衡且略有宽松。短期供暖需求与寒潮天气或推动价格阶段性冲高，中长期行业集中度提升与政策管控将增强供应弹性，避免价格大起大落。信达证券认为，煤炭作为能源安全“压舱石”的作用短期内仍不可替代，极端天气下煤电的可控性仍是电网安全的重要保障。行业转型加速背景下，煤电“三改联动”与“煤电与新能源联营”模式将开辟发展新路径，优质产能企业有望持续受益。
【海外风向】
1、【变压器】美国变压器荒持续蔓延 国内龙头公司望填补缺口
据报道，美国市场“缺电”制约AI算力扩张。缺电，最为紧张的以变压器为主。当前美国市场变压器交货周期从以往的30-60周飙升至115-130周，大型变压器更是达到2.3-4年。需求紧张，但产能落地较慢，需要2年左右的周期，美国变压器荒蔓延。北美缺电是AI发展下的明确趋势，据机构测算，26/27年北美电力容量和电量将出现硬性缺口，整体电力系统的影响会显著加剧，相关缺电信号预计将持续强化。解决缺电问题需要加快电源及电网建设，变压器和高压直流电源（HVDC&SST）未来需求高增具备支撑。机构预测，北美未来变压器需求年化增长达30%。北美变压器持续短缺背景下，中国变压器公司凭借完整产业链、成本优势及UL/CSA认证突破，有望填补缺口，龙头公司出海订单望高增长。
2、【智能驾驶】近1000亿美元 自动驾驶公司Waymo估值大幅攀升
据彭博社报道，谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo正洽谈一轮融资，拟募资超150亿美元，公司估值接近1000亿美元，本轮融资由其母公司牵头。Waymo是目前唯一一家能在多个城市推出无安全员自动驾驶服务的主流运营商。Waymo上一轮融资于2024年10月完成，由母公司Alphabet牵头，彼时公司估值超过450亿美元，Alphabet 同时也是谷歌的控股公司。此次估值大幅攀升，凸显出Waymo已跻身无人驾驶技术领域龙头地位，公司正斥巨资扩充车队规模，并向新城市拓展业务。
【公告解读】
龙源电力：在重庆成立新能源公司
海泰新能：在新疆巴州成立两家绿能科技公司
通宇通讯：出售闲置厂房及土地使用权事项已全部完成
球冠电缆：公司中标8.79亿元国家电网项目
平治信息：子公司与内蒙古联通签订3825万元算力服务合同
三友科技：签订7338.3万元采购合同
华夏航空：拟将募投项目“引进5架C909系列飞机”的节余募集资金1332.65万元投入“引进2架A320系列飞机”
浦东建设：子公司中标多项重大项目，中标金额合计16.49亿元
回天新材：控股子公司安庆华兰拟以自筹资金约9,768万元投资新建锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目，增加锂电负极用丁苯乳液粘合剂（SBR）产能约50,000吨/年。
上海机场：公司及控股子公司签订免税店项目经营权转让合同
领湃科技：全资子公司与某客户终止1.25亿元合同
华特气体：与赖明贵及中氟能公司达成和解签订未来五年产品采购合同
佳缘科技：股东拟询价转让324万股公司股份占公司总股本2.51%
中国中车：公司及下属企业于近期（主要为2025年9月至12月）签订了若干项重大合同，合计金额约533.1亿元人民币。
博腾股份：拟以1元对价受让陈彦希持有的倚锋云鼎基金部分份额，受让完成后，公司将按照《合伙协议》的约定履行2,000万元人民币认缴份额的实缴出资义务。
南京银行：拟全额赎回南银优1优先股，12月22日停牌
宏柏新材：下属控股子公司迈图宏柏拟与美国迈图签署《技术许可与业务转移协议》，迈图宏柏通过授权许可方式取得美国迈图相关关键核心技术和专利、知名品牌商标以及工艺等无形资产的使用权，总对价为人民币3.77亿元。
惠丰钻石：拟投资10亿元建设CVD金刚石项目
皮阿诺：公司经营情况正常控股股东拟变更为杭州初芯微
协创数据：拟在广州开发区，投资光芯片、光模块研发和生产建设项目,主要从事利用自主芯片研发超低功耗光模块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景业务。
普邦股份：联合体中标3.33亿元香蜜湖公园项目工程施工
美克家居：正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权，并募集配套资金，股票停牌。
四川双马：控股股东和谐恒源与一致行动人LCOHC签署股份转让协议
白云山：子公司广州医药拟5.005亿元收购浙江医工100%股权
深城交：拟定增募资不超过18亿元，用于面向全域智能体协同的交通行业大模型与生态应用，低空、自动驾驶等具身智能交通设备及装备研发与规模化应用，全球化业务拓展项目，补充流动资金。
三七互娱：拟向帝奥微湖杉基金投资不超过5000万元
锋龙股份：筹划控制权变更事项股票停牌
昇兴股份：拟定增募资不超过11.57亿元，用于越南新建两片罐和食品罐生产基地项目、四川内江新增两片罐生产线项目、补充流动资金。
奥瑞金：拟出售贝纳比利时80%股权
凤形股份：拟购买白银华鑫75%股权预计构成重大资产重组
联创电子：筹划控制权变更股票明起停牌
小崧股份：控股股东签署《股份转让协议》实控人拟变更为罗明华、刘凌爽
【增持】
实朴检测：高管计划增持800万元-1200万元公司股份
高能环境：董事张华振今日增持5.61万股公司股份
中国中冶：拟10亿元-20亿元回购A股股份
华凯易佰：拟以1500万元-3000万元回购股份，回购股份的价格不超过人民币17.35元/股。
盐津铺子：拟回购260万股-300万股，回购股份的价格为不超过109.32元/股。
【业绩】
格科微：全资子公司收到6000万元政府补助
【复牌】
中金公司：换股吸收合并东兴证券、信达证券
普路通：拟购买乐其开曼100%股份及杭州乐麦8.26%股权
万隆光电：拟购买中控信息100%股份并募集配套资金
【新股申购】
今日无新股
