【今日导读】
L3牌照正式发放 Robotaxi等多个商业化场景有望全面落地
宇树机器人伴舞获马斯克点赞引爆市场 人形机器人核心标的望持续受益
国务院部署固体废物综合治理行动 循环产业迎新机遇
我国实现新一代光计算芯片突破 算力和能效大幅提升
【财经精选】
1、山西省人民政府宣布废止《山西省人民政府关于禁止生产、经营、储存、运输和燃放烟花爆竹的通告（2020年8月17日）》。对此，中国烟花爆竹协会称，协会将积极支持和协助山西调整烟花爆竹燃放政策的相关工作实施，助力科学精准施策，推动行业健康有序发展。
2、12月20日，全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”示范工程在贵州六盘水首钢水城钢铁厂成功投运，意味着全球首次将超临界二氧化碳发电技术从实验室推向商业落地。
3、第二届未来运动会17日至23日在阿联酋阿布扎比举行。中国俱乐部自主设计制造的机器人深海巨鲨3参加了格斗机器人大赛，并在决赛中击败国外俱乐部获得冠军。
4、王力宏成都演唱会首次引入人形机器人伴舞，共同演绎《火力全开》，实现了全球首个演唱会机器人舞台。6名宇树科技G1机器人最后一起完成高难度“韦伯斯特”空翻结尾，燃炸全场。20日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台转发相关视频，并配文评价“Impressive（令人印象深刻）”
5、12月20日，我国在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十三号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于开展多频段，高速率卫星通信技术验证。
6、从上海交通大学获悉，该校科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。相关成果12月19日发表于《科学》杂志。
7、国家人工智能应用中试基地(医疗)。浙江年度系列重大成果发布，基地产业园开园，基地服务平台正式对外服务。基地将锚定"国际一流"，围绕"1+5+6+N"总体架构，全力建设"人工智能+医疗健康"中试验证，行业应用，产业生态三大高地。
8、近日国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会。会议提出，创新审评监管方法，构建标准体系，加强技术指导服务，完善产业链供应链；要落实积极推动脑机接口器械更快更好服务临床、惠及患者。
9、12月19日美国太空军下属的太空发展局当天宣布，向4家公司授予价值35亿美元的合同，用于采购总共72颗导弹预警和跟踪卫星——这是迄今为止美军低地球轨道星座的最大一笔交易。
10、上周五在甲骨文和英伟达走强的带动下，人工智能（AI）概念股重新站稳脚跟，美股三大指数连续第二个交易日集体收涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.38%，标普500指数涨0.88%，纳斯达克指数涨1.31%。
【政策】
1、【固废处理】国务院部署固体废物综合治理行动 循环产业迎新机遇
据央视新闻，12月19日召开的国务院常务会议，对开展固体废物综合治理行动作出部署。会议指出要坚决遏制住固废增长势头，构建固体废物综合治理体系，优先对与群众生活、安全生产密切相关的固废进行治理。要加快完善综合治理长效机制，加强无害化贮存、转运、处置等基础设施建设，提升固废资源化利用水平，发挥市场力量促进循环经济发展。在“双碳”目标引领下，固废的资源属性、经济价值日益凸显，以固体废物资源化利用为核心，带动上下游产业发展，是发展循环经济的重要途径之一。事实上，我国在固废治理与循环经济领域已积累了扎实基础，11月8日发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书指出，中国大力发展循环经济，全面提高资源利用效率。截至2024年底，建成废旧物资回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800个。2024年，煤矸石、粉煤灰、尾矿等七种大宗固废综合利用率达59%，较2020年提高3个百分点。
2、【减肥药】杭州率先立法 体重管理或带火“瘦身经济”
据悉，《杭州市全民健康促进条例》已经获浙江省人大常委会批准，将于明年1月1日起正式施行。杭州由此成为全国首个聚焦全民健康促进实现地方立法的城市。《条例》专门突出了体重管理，通过多措并举、综合施策，促进居民科学管理体重。体重管理是今年的热门话题。全国两会期间，国家卫健委主任雷海潮在民生专题记者会上花了7分钟时间谈体重管理，并表示国家卫健委等16个部委已发布《“体重管理年”活动实施方案》，力争通过三年左右时间，使全民体重管理意识、技能显著提升，健康生活方式更加普及，部分人群体重异常的状况得以改善。据悉，我国18岁及以上居民超重/肥胖患病率已经超过50%，且持续攀升，预计到2030年将增至65.3%。肥胖症已然成为全球重大的公共卫生挑战之一，药物治疗方面存在未被满足的巨大临床需求。减重药物成为各大药企竞相争夺的赛道。
3、【海南】2025中国国际旅游交易会开幕 海南本地股受关注
由文化和旅游部主办的2025中国国际旅游交易会19日在海南省海口市开幕，吸引了来自101个国家和地区的1000余名旅行商及代表参会，同时开展多场线下买卖家专业洽谈。旅交会展览面积达6.5万平方米，共设置境内展区，境外展区，阳光海南展区，入境旅游消费展区和文旅融合展区5个展区。生产端来看，海南服务业占比相对较高，也是带动全省经济增长的主要力量，旅游业，现代服务业，高新技术产业，热带特色高效农业是海南四大主导产业，四大产业增加值占比超三分之二。服务业上，金融业，房地产业占全省GDP比重有所提升，金融，物流等现代服务业的优化升级将进一步推动全岛国际化发展。
【产业】
1、【游戏】今年国内游戏市场规模超3500亿元再创历史新高
2025中国游戏产业年会12月19日在上海召开。此次大会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示：2025年，国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%,均为历史新高点。细分市场呈现"强者恒强，新兴崛起"的分化格局。主机游戏市场延续高速增长态势，实销收入83.62亿元，同比激增86.33%，连续三年保持爆发式增长。小程序游戏成为最大亮点，收入达535.35亿元，同比增长34.39%，内购与广告变现双轨并行推动规模扩容。游戏行业大概率将延续高景气状态，供给端重点新品陆续上线，客户端与多端互通持续贡献增量，旺季活动将推动用户时长与ARPU提升，移动端有望环比修复，客户端保持强势。小程序游戏赛道将呈现"高景气延续，增速趋稳，利润结构优化"的特征，微信与苹果的合作催化双端化布局，成熟的用户生态支撑需求稳定，商业化结构优化与渠道分成下行将进一步提升利润率。
2、【超临界概念】超临界二氧化碳发电机组成功商运大幅提升效率
12月20日，全球首台商用超临界二氧化碳发电机组商运见证暨"超碳一号"品牌发布仪式在贵州六盘水隆重举行。作为一种革新型热电转换技术，"超碳一号"以超临界二氧化碳作为循环工质，通过构建闭式布雷顿循环实现高效稳定做功。相比现役烧结余热蒸汽发电技术，"超碳一号"发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上，同时系统简化，设备减少，运维便利，场地需求减小50%."超碳一号"示范工程大幅提升工业余热利用深度，革新传统余热利用技术，开辟了一条能源深度利用的新赛道，有力支撑超碳先进能量转换技术未来在火力发电，太阳能发电等领域的工程应用。
3、【宇树机器人】宇树机器人伴舞获马斯克点赞引爆市场 人形机器人核心标的望持续受益
据报道， 12月18日，王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，共同演绎《火力全开》， 实现了全球首个演唱会机器人舞台。6名机器人身着银色亮片服装，精准卡点音乐节奏，动作与王力宏及其伴舞高度同步。最后表演以机器人一起完成高难度“韦伯斯特”空翻结尾，燃炸全场。视频在网上发布后，引发海内外的关注。 特斯拉CEO马斯克转发并配文“令人印象深刻”。相关话题迅速登上社交媒体热搜，引发网友热议。此次机器人以“群舞”形式深度融入商业化演唱会流程，而非单独展示，标志着其舞台应用已从“技术秀”迈向“常态化工具”。目前，人形机器人正以多样姿态渗透进展会、商演等公共场景。未来随着技术加速进化，及制造成本的逐步下行，人形机器人应用场景望逐步从表演导览，向具功能性的服务延伸，市场空间望快速打开。据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年将增长至近6万台，年复合增长率超过95%。
4、【光芯片】我国实现新一代光计算芯片突破 算力和能效大幅提升
据报道，上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。课题组提出并实现了全光大规模语义生成芯片LightGen，采用极严格算力评价标准的实测表明：即便采用性能较滞后的输入设备，LightGen仍可取得相比顶尖数字芯片2个数量级的算力和能效提升。团队表示，LightGen之所以实现性能飞跃，在于其在单枚芯片上同时突破了“单片上百万级光学神经元集成”“全光维度转换”“不依赖真值的光学生成模型训练算法”三项关键瓶颈，使得面向大规模生成任务的全光端到端实现成为可能。光计算芯片是一种利用光子而非电子进行信息处理的新型计算架构。与传统电子芯片相比，它通过光场变化而非电流变化完成计算，具有三大核心优势：超高速度、超低能耗、高并行性。光计算芯片的发展正如新能源汽车对燃油车的变革，它不是简单替代，而是重构竞争维度——从制程工艺竞争转向能效比、并行度和特定场景优化的竞争。这一技术变革将为中国在高端AI算力芯片领域提供“换道超车”的历史性机遇。
5、【字节概念】豆包视频生成能力再升级 AIGC产业链迎新增量
近日，豆包App视频生成能力升级，支持Seedance1.5 Pro模型，可一键生成声音和画面相匹配的有声视频。该模型通过原生多模态架构与精细化后训练，实现“一键生成音画同步、运镜专业、情感饱满”的有声视频，标志消费级AIGC正式迈入“电影级”创作时代。据悉，Seedance 1.5 Pro 模型对视听协同、动态调度和文化语境的精准掌握，使其在影视创作、短剧生成、广告生产及戏曲演绎等场景中，均展现出较好的叙事表现力与视听融合度。目前，Seedance 1.5 pro已在豆包App、即梦AI、火山引擎体验中心上线，用户可以试用体验。预计下一步将加速向MCN机构、影视工作室开放API，推动AIGC产业链商业化。
6、【智能驾驶】L3牌照正式发放 Robotaxi等多个商业化场景有望全面落地
12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车。12月15日，工业和信息化部在第401批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，附条件许可全国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入。L3落地已历经多阶段铺垫，发放准入许可意味着从测试阶段正式迈向商业化应用阶段。此外，国泰海通认为，L3 的出现，意味着打通了 L2 和 L4 的分界线。在 2024 年以来，端到端模型统一技术路线，不同等级自动驾驶的技术分界线开始模糊，L3 出现意味着司机不需要对驾驶行为进行兜底，那么可以想象，未来 C 端消费者购买的乘用车，在空闲时可以当作 Robotaxi 使用，乘用车与商业用途的出租车边界开始模糊。进一步来看，L3可能会是一个短暂存在的过渡期，只要实现了大规模 L3，就意味着全面 L4 的时代也不远了。目前，L4 的多个细分场景开始逐渐跑通商业化，2026 年将成为自动驾驶元年。
【涨价】
1、【乳业】牧业大周期反转确立 多因素共振开启上行通道
当前牧业行业已迎来大周期反转临界点，供给端深度去化奠定核心基础，叠加肉奶价格共振、成本改善、内外市场协同等多重积极因素，2026-2027年将进入明确上行周期。供给收缩是反转核心前提，肉牛能繁母牛去化超20%，奶牛存栏同比下降4.2%-4.5%，叠加扩产高峰奶牛进入淘汰期，供给缺口持续扩大且恢复缓慢。价格端形成强劲合力，肉牛价格创历史新高，原奶价格结束近4年下跌企稳反弹，肉奶比价高位形成正向反馈，进一步收紧供给。成本端玉米、豆粕价格下行，叠加规模化牧场技术赋能提效，公斤奶成本显著下降，放大盈利弹性。内外市场协同发力，海外主产区出清推升国际价，进口压力减弱支撑本土价格。政策红利与资金逆向布局则进一步催化估值修复，强化上行趋势。
【海外风向】
1、【金刚石概念】金刚石半导体临近 明年初或将实现全球首次出货
据日媒报道，日本佐贺大学和宇宙航空研究开发机构(JAXA)等研究小组成功制造出了使用新一代半导体材料金刚石的高频半导体器件，并确认了最大120GHz的放大动作。这种半导体器件适用于高频和高功率应用，如第六代移动通信系统(6G)中的基站和卫星通信。从2026年1月开始，该大发初创企业的钻石半导体将开始生产和销售样品产品。这是全球首次出货该半导体器件。金刚石具备高硬度、高热导率、高化学稳定性、高光学透过性、极宽的禁带宽度、负的电子亲合性、高绝缘性和良好的生物兼容性等许多优异的物理化学性能，这些独特的物理化学性质结合，使得金刚石成为近几十年中最有潜力的新型功能材料之一，可以作为第三代半导体材料利用于半导体领域，该应用方向也是国内外探索和研究开发的重点。日本在金刚石半导体技术方面的进步令人瞩目，预计到2025-2030年间将实现多项实际应用。
2、【商业航天】太空军备竞赛升级+算力革命来袭 航天产业链迎来密集催化
据中华网等报道，美国正推进冷战以来最大规模的太空军事化部署，总统特朗普签署行政令将载人登月、建立月球基地和太空武器防御列为国家优先事项，五角大楼随即发放价值35亿美元的军用卫星订单，民用太空探索与军事战略的整合速度空前。与此同时，全球太空算力产业加速落地，Starcloud获NVIDIA投资后，成功将搭载H100的算力节点送入轨道并运行，标志着太空算力进入真实负载工程阶段；国内上海交通大学与国星宇航共建国内首个太空计算联合实验室，国星宇航已实现全球首个整轨5POPS级在轨算力集群，02组太空计算中心已投产。相较于此前，此次既有国际太空战略布局的重大动向，也有国内外技术落地的实质性突破，产业推进从单一技术验证迈向集群化、工程化新阶段。国际太空战略布局与技术突破共振，推动太空算力产业进入加速发展期，成为缓解地面算力瓶颈的重要方向。国盛证券表示，商业航天是太空算力成立的核心成本变量，太空算力是商业航天释放价值弹性的关键应用场景，当前低轨与深空应用场景正从“可行性验证”走向“工程化落地”。随着遥感、通信等卫星数量增长，在轨数据就近处理需求明确，太空算力以功能化节点嵌入整体算力架构，为高能耗算力提供摆脱地面能源约束的路径。长江证券认为，太空算力在能源效率、可扩展性等核心维度具备颠覆性优势，能从根本上突破地面算力的物理扩张瓶颈。2024年全球数据中心耗电达415太瓦时，占全球用电总量1.5%，而太空算力不受土地、电网限制，散热优势显著，已成为海外大厂重点探索方向，国内产学研结合下，我国已处于太空算力赛道领军地位。产业链方面，太空算力产业涉及卫星制造与发射、耐空间环境算力硬件、太空算力运营等环节，上游为芯片、太阳能与储能设备供应商，中游包含卫星制造商、发射服务提供商，下游聚焦各类太空算力应用场景
【公告解读】
温氏股份：与嘉吉集团签署战略协议
大龙地产：控股子公司决定终止股权收购事项
秦安股份：完成收购安徽亦高光电科技99%股权，交易金额8.85亿元
佰奥智能：签订2750.21万元设备买卖合同
公元股份：将对华东区域业务整合并对全资子公司产线搬迁
氯碱化工：全资子公司广西华谊氯碱化工有限公司与国投钦州第二发电有限公司签署蒸汽供应合同，一阶段蒸汽采购量约144万吨/年，二阶段蒸汽采购量约192万吨/年，合同期限为20年。
格尔软件：终止筹划收购深圳微品致远信息科技有限公司51%以上股权
金达莱：拟使用自有资金2.8亿元向济慈医疗增资，交易完成后公司将持有济慈医疗34%的股权。
大禹节水：联合体预中标海南省琼海市博鳌东海村养殖区排水整治项目EPC(设计、施工总承包)
继峰股份：控股子公司获欧洲豪华品牌主机厂乘用车座椅总成项目定点
鑫铂股份：拟投资2460万元设立合金材料研究院
*ST星光：中标2295.55万元设备采购项目
旷达科技：实控人变更为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会
新华医疗：拟预挂牌转让控股子公司湖北新华医疗60%股权及相关债权
金固股份：收到阿凡达低碳车轮项目定点通知
东方电缆：中标合计约31.25亿元项目
华电科工：公司及控股子公司河南华电金源管道有限公司与中国华电科工集团有限公司就辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目签署了涵盖制氢、制醇及其储运环节的系列合同，合同总金额约为8.15亿元人民币。
四川成渝：全资子公司拟以24.09亿元收购荆宜公司85%股权
川发龙蟒：拟通过旗下全资子公司中嘉筑鼎投资建设磷石膏无害化利用项目（一期），投资金额为1.84亿元；项目二期后期根据情况另行决策。
万隆光电：筹划重大资产重组事项
淳中科技：公司与实控人拟分别以3000万元和4000万元受让星河动力92.76万股、123.68万股
成都先导：参与设立的蓉创先导基金将以自有资金进行增资的方式投资摩熵智能4,000万元。增资完成后，蓉创先导基金将取得摩熵智能51%的股权，摩熵智能将纳入成都先导合并报表范围。
同兴科技：以1949.31万元收购马鞍山皓升新能源100%股权
东方雨虹：拟1.44亿元人民币收购巴西Novakem公司60%股权
博力威：拟定增募资不超过6.5亿元，用于全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目、AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目、补充流动资金项目。
岳阳兴长：控股子公司惠州立拓10万吨/年原料预处理单元试生产成功。
南京商旅：终止购买南京黄埔大酒店有限公司100%股权并募集配套资金事项并撤回申请文件。
士兰微：拟向国开新型政策性金融工具有限公司申请不超过15亿元新型政策性金融工具借款
*ST松发：下属公司签约2艘11.4万载重吨原油/成品油运输船
罗平锌电：全资子公司补缴税款1018.56万元
七彩化学：全资子公司收购天彩材料少数股东股权
重庆钢铁：拟定增募资不超过10亿元
扬电科技：拟5000万元设立全资子公司拓展数字基础设施领域
天创时尚：筹划控制权变更事项股票停牌
均胜电子：与斯年智驾达成战略合作共同拓展L4商业应用及具身智能技术
天域生物：终止募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金
可立克：拟设立海外子公司投资总额不超过5亿元
天宸股份：全资孙公司拟与盐城达翔新能源设立合资公司
北方华创：国新投资已获批复受让2.00%公司股份
万集科技：拟与湘江智能等设立合资公司
创耀科技：拟参股旋极星源后者专注卫星导航等领域
七一二：拟3.39亿元收购方州科技52.4596%股权并计划增资
鸥玛软件：中标5760万元计算机化考试服务项目
精工科技：拟通过全资子公司精工（武汉）复合材料有限公司投资建设“精工复材智能制造基地项目”，项目估算总投资为4.26亿元。
锋龙股份：筹划控制权变更事项继续停牌
华源控股：拟5100万元收购暖芯科技51%股权
三元股份：拟2685.15万元转让三元德宏10%股权给南郊农场
*ST海源：拟定增募资不超2.2亿元用于补充流动资金
四川九洲：拟通过新设立的全资子公司以现金方式购买四川九洲电器集团有限责任公司旗下的射频业务相关的资产、负债、业务以及人员等，射频业务资产组的评估值为7.57亿元。
隆平高科：拟转让华智生物25.38%股权转让价格合计1.47亿元
得利斯：拟2530万元转让宾得利食品11%股权
山东路桥：子公司预期中标两项目合计金额约48.36亿元
中国神华：拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产交易价格1335.98亿元
*ST金泰：拟3.28亿元转让参股公司怡钛积科技34%股权
并行科技：拟采购算力服务器等资产
创远信科：与泛联院签战略合作协议
安徽建工：与华为公司签订战略合作协议
科力尔：全资孙公司终止与瑞业数金的战略合作协议
金石资源：拟2.57亿元购买诺亚氟化工15.7147%股权成为其第二大股东
金达莱：拟3000万元增资中科鸿泰后者主要从事医疗机器人技术与系统的研发、生产及销售等
申科股份：拟在上海设立燃气轮机业务全资子公司
【增持】
盐津铺子：取得中信银行2.9亿元股票回购专项贷款承诺函
【业绩】
凤凰光学：获得政府补助470.53万元
中国建筑：前11月新签合同总额同比增长0.9%
申通快递：11月快递服务业务收入60.28亿元，同比增长33.10%。
晶丰明源：收到550万元政府补助款项
顺丰控股：11月速运物流业务收入同比增长9.88%
【复牌】
渤海化学：终止筹划重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项
*ST名家：资本公积金转增股本实施完成
中国高科：间接控股股东将变更为长江半导体
东方智造：控股股东将变更为现代物流，实际控制人变更为广西国资委
【新股申购】
陕西旅游：申购代码732402，申购价格80.44元，发行市盈率12.37倍，公司主营旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为核心的旅游产业运营。
新广益：申购代码301687，申购价格21.93元，发行市盈率21.93倍，公司主营高性能特种功能材料研发、生产及销售。
