上周五金银价格遭遇史诗级暴跌。
明面上的原因是特朗普提名沃什担任新一任美联储主席，引发市场对美联储的鹰派预期。
具体来看，沃什一方面认为美联储要加快降息的步伐，另一方面却认为美联储要缩减其庞大的资产负债表，即沃什主张降息+缩表的组合。
对于市场而言，美联储降息虽然是利好，但如果降息伴随着激进的缩表，那意味着美联储将会在市场上抽走一部分的流动性，进而削弱降息的效果，而这会对资产的价格产生非常大的影响。
因此近期美元指数也顺势被拉了起来。
美元走强对于美元对立面的金银而言自然不是好事，因此上周五金银价格遭遇史诗级暴跌。
但沃什偏鹰派的主张更像是金银暴跌的导火索，有点像压死骆驼的最后一根稻草。
金银暴跌的真正核心原因还是因为资金在金银上面的持仓过度拥挤。过去一段时间金银价格的持续飙升使得大量资金疯狂涌入金银市场，其中不乏有着大量的高杠杆投机型资金，这就让金银价格迅速进入短期超买区域，波动率随即大幅抬升，当市场上稍有一点风吹草动（比如这次沃什的偏鹰派主张）就容易引发资金集中踩踏杀跌。
此外，在上周五金银价格经历史诗级暴跌后，芝商所CME再度大幅上调贵金属期货保证金：将黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，铂金和钯金期货的保证金要求也同步提高，新规于本周一收盘后正式生效。
无独有偶，上海期货交易所也发布通知，自2026年2月3日收盘结算时起，部分白银期货合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%。
各大交易所纷纷上调贵金属交易保证金，这对于刚刚才遭受重创的金银来说，无疑又是一记重锤，因为更高的保证金会使得市场流动性进一步收缩，部分参与资金可能被迫减仓或离场，而这又会进一步加剧市场短期的抛售压力。
因此今天贵金属继续暴跌，进而拖累今天A股相关板块。
对于当前偏混沌的金银市场，不用急着下判断，还是先让子弹飞一会。
除了贵金属以外，今天科技股也惨遭血洗，首当其冲的就是芯片板块。
此次科技股下跌的导火索是英伟达对OpenAI高达1000亿美元的投资计划陷入停滞。黄仁勋近日表示，公司此前提出的对OpenAI高达1000亿美元的投资计划从来不是承诺，不具约束力，公司后续将逐轮评估投资决策。
黄仁勋的此番言论加剧了市场对AI投资前景的不确定性，从而使得AI相关的科技股遭遇重创。
不过无论是贵金属也好，科技股也罢，他们此次下跌的原因都不是逻辑基本面出问题（无论是美元信用的长期走弱以及AI未来的高景气度，都没有发生变化），而是因为资金面的问题，即短期上涨速度过快，导致波动率迅速上升，一旦出现什么风吹草动，就容易引发资金集中踩踏杀跌。
往后看，当贵金属以及AI相关科技股经历这一波调整，市场狂热的情绪冷静下来后，还是值得持续关注的。
