今天，中国人保召开股东会，在会上其透露了过去1年在股票上的操作：一方面加大高分红股票配置，另一方面持续加大研究和投资科创板企业。
这种一边买高股息，另一边买科技股的策略，其实就是这几年备受大资金青睐的“杠铃策略”。
那“杠铃策略”具体是什么呢？
一、关于“杠铃策略”
“杠铃策略”是由美国著名风险管理理论学者纳西姆·塔勒布在其《反脆弱》一书中系统阐述的一种交易策略，其核心观点是在资产配置中，一部分配置极端防御型资产（如高股息红利股、债券等），另一部分配置极端进攻型资产（各类题材概念的小微盘股、科技股等），而介于两者之间的资产（如沪深300、中证500等）则尽量规避。因为这种“两头重、中间轻”的资产配置策略酷似杠铃，因此将其称为“杠铃策略”。
为什么这几年杠铃策略这么受大资金青睐？这就得联系到这几年国内的宏观大背景。
二、当下的宏观大环境
从经济基本面的角度来看，以制造业PMI为例（PMI是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一：PMI大于50%一般说明经济在扩张，低于50%说明经济在收缩），可以看到，自2021年以来，我国的制造业PMI长期处在50%以下，偶尔有一两个月处在50%上方，但是很快就会重回50%以下。这说明了国内目前的经济复苏速度仍然比较缓慢。
从市场流动性的角度来看，以DR007利率为例（DR007是银行间以利率债为质押的7天期回购利率，前央行副行长刘国强曾指出：市场可以通过流动性来判断货币政策，而看流动性最简单的指标就是DR007），这几年则是持续下行，近期甚至还在加速下行，而持续下行的利率也意味着市场流动性的持续充裕。
一边是经济复苏速度缓慢，另一边是流动性极其充裕，再联系到杠铃策略里，一头配置高股息红利，另一头配置各类题材概念的小微盘股以及科技股。可以发现，杠铃策略就是在经济复苏缓慢+流动性充裕的宏观大背景下最优的配置策略。
三、“杠铃策略”在当下的适配性
一方面以银行为代表的高股息红利股得益于其经营稳定，业绩确定性强，受宏观经济影响小以及每年稳定派发的股息，成为了在经济复苏缓慢背景下的“诺亚方舟”。以保险为代表，追求确定性的资金这几年纷纷大幅买入这类股票，因此可以看到这几年高股息板块持续的上涨。
另一方面，充裕的流动性则是对小微盘股更有利，因为小微盘股的股价更多是由估值驱动而非业绩基本面驱动，简单来说就是市场并不怎么关心小微盘股的业绩好坏，更关心其身上的题材概念，是否与当前的市场热点相符。于是乎，对于小微盘股而言，在充裕的流动性拔高自身估值的同时，还能免疫宏观经济对其业绩造成的负面影响（并不是说宏观经济对其业绩没影响，而是说市场大多不关心小微盘股的业绩）。
至于夹在中间的，以沪深300、中证500为代表的各类白马蓝筹股，则成了当下宏观大背景下的最大受害者：既没有高股息红利股这样的业绩确定性，又不像小微盘股那样基本不看业绩基本面，单纯靠估值驱动。这也是为何白马蓝筹股这几年表现相当一般的核心原因。
四、“杠铃策略”对散户的参考意义
对于散户而言，“杠铃策略”在当下是一种非常值得参考和借鉴的投资策略：留一部分仓位用于配置以银行为代表的高股息红利，剩下的仓位用于博弈各类题材概念小微盘股（如创新药、AI、机器人、稳定币等），这样配置的好处是一方面完美适配当下的宏观大背景，另一方面兼具了防御和进攻。
至于仓位的具体分配，可以取决于自身的风险偏好：如果自身风险偏好高，更倾向于追求高收益，可以调低在高股息红利上的仓位；如果自身风险偏好低，更倾向于追求安全性，则可以调高在高股息红利上的仓位。
