今天沪指终于练成九阳神功，日线实现九连阳。
近期指数的持续强势，和中证A500 ETF持续的大额资金流入有关。据测算，12月以来中证A500 ETF净申购额近千亿。
之所以中证A500 ETF本月持续涌入巨额资金，主要有两大驱动力：
首先最核心的动力是期权标的之争。市场预期相关中证A500 ETF期权将于2026年推出，一旦某家基金公司旗下的ETF成为期权标的，那么其旗下的ETF流动性与规模都将得到极大提升，对于基金公司而言就可以躺着收管理费，因此各大基金公司近期都在大力推广和积极布局中证A500 ETF，这也成为了近期市场主要的增量资金之一。
其次，监管层在本月下调了保险公司投资沪深300、中证A500等宽基指数的风险因子，这也使部分险资流入中证A500 ETF。从规模领先的中证A500 ETF披露的最新持有人结构来看，截至今年6月底，前十大持有人主要是券商、保险等机构投资者。
当然，比起贵金属，尤其是白银，A股近期的走势就显得过于平淡无聊了。
近期白银价格持续剧烈波动。
今天在海外的社交平台上，甚至还传出了一篇关于白银的小作文，称欧洲某系统重要性银行因白银期货空头爆仓，未能支付23亿美元追加保证金而被强制平仓，美联储紧急注资340亿美元救市。
事实上，今年白银涨幅近160%，远高于黄金的70%。对于当下的贵金属行情，尤其是白银，已经不能单纯用基本面的角度去理解了，更多需要从资金博弈的角度去理解。
当前全球对于白银的总投资需求约4.14万吨，而各大交易所库存则严重不足：LBMA库存低于4000吨，COMEX库存约1.4万吨，中国白银库存更是降至715吨，创7年来新低。
如此紧缺的库存，对于白银空头来说就是噩梦，因为空头根本拿不出这么多的白银来进行实物交割，只能被迫追高买入进而平掉自己手上的空头仓位，而空头的这一操作又进一步引发白银价格的上涨，形成轧空态势。（轧空指的是投资者普遍预期价格下跌而集中做空，但价格未如预期下跌，导致空头被迫高价回补，从而推升价格）
为了给火热的贵金属市场降温，目前芝商所和上期所都已经开始上调贵金属交易的保证金比例。
从历史上看，单次提高保证金比例大概率不会直接扭转市场趋势，但如果是连续大幅提高保证金比例，对市场而言则是比较大的利空。
而对于近期持续火热的白银lof套利（场外申购，然后场内卖出，赚取场内溢价的收益），其实并不是真的如宣传般的无风险套利，其实还是有不少隐藏风险的。
首先是场外申购后需2天份额才可场内卖出，但此时场内溢价可能已消失（近期白银的行情属于是高波动的投机性行情，不排除短期内价格出现大幅下跌）。另外就是在场内卖出期间，可能因为套利资金集中抛售导致场内lof连续跌停，根本无法卖出。
往后看，不排除各大交易所为了给市场降温，持续大幅提高保证金比例。因此近期参与贵金属交易，尤其是白银，需要谨慎。
